國泰君安：給予龍凈環保“增持”評級
來源：中證網 閱讀：2956 更新時間：2013-01-24 08:37傳統優勢業務奠定業績基礎，脫硫脫硝工程帶來業績彈性。“十二五”期間國家收緊電力、鋼鐵、水泥等高污染行業的排放標準，催生每年90億的市場需求。公司除塵業務堅持龍頭戰略，在火電廠除塵領域市場占有率30%以上，大型機組市場占有率50%以上；脫硫脫硝工程業務占比30%，2013年行業增速100-150%，為“十二五”增速和建設高峰，國泰君安預計公司將同步受益于行業爆發增長。
業績增長亮點：(1)試水印度市場，積累海外項目經驗；(2)聯手美國企業布局脫硝催化劑再生領域，低成本優勢搶占耗材市場先機；(3)參與廣州發展[7.14 -0.83% 資金 研報]增發，2013年7月解禁后有望貢獻投資收益；公司是環保板塊中唯一具有高分紅預期的標的。2008年至2011年，每10股分紅派息4.5-5元，2011年每股資本公積5.5元。根據分紅政策及以往慣例，國泰君安認為2012年高分紅率值得期待；
2013年為公司股權激勵業績考核的最后一年，基本面風險較小。根據解鎖條件下限，2012年EPS不低于1.2元、2013年EPS不低于1.3元。國泰君安預計公司2012-2014年EPS為1.30/1.55/1.72元。公司經過十余年經營進入穩定發展期，復合增速15-20%，動態估值15-20倍，在現階段大氣治理主題持續發酵的背景下，公司具有高分紅預期且2013年無減持壓力，股價具有估值回歸動力。公司基本面風險小、估值具有吸引力且存在股價觸發因素，國泰君安給予公司2013年21倍PE，目標價33元，給予“增持”評級。
