11月23日，金河生物科技股份有限公司(以下簡稱“金河生物”)過會。然而金河生物的過會，恐怕并不能為投資者帶來一只銷售增長強勁的績優股，反而或在未來套牢投資者。金河生物涉嫌隱瞞與上游子公司的關聯交易，而與下游銷售額占比達70%以上的第一大客戶的獨家銷售協議亦將到期，此外，金河生物股東眾多，大股東涉嫌“派發紅利”也令其飽受質疑。但金河生物的問題遠不止于此，據報道，金河生物成立之初便出現股東出資不到位的情況，2009年又因污染問題被責令整改。種種弊病飽受質疑，未來成長性著實堪憂。

先天出生不足

 招股書顯示，金河生物設立之初名為內蒙古金河飼料添加劑廠(下稱“金河飼料”)，由內蒙古托克托縣科學技術委員會及內蒙古托克托縣第二建筑安裝工程公司，即金河生物大股東內蒙古金河建筑安裝有限責任公司(下稱金河建安)的前身等5名股東共同設立。

 當時金河飼料向登記部門申請的注冊資本為1400萬元，但在公司董事會章程中，股東根據籌建過程中的資金落實情況將公司注冊資本確定為1300萬元，并據此約定了各自認繳的出資金額。

 對此，金河飼料解釋是，考慮到后續可能有新股東加入，余下100萬元差額可由未來的新進股東補足，因此金河飼料未就注冊資本變化辦理工商變更登記，但公司在托克托縣工商局辦理了章程的登記備案手續，從而出現前述注冊資金不一致的情況。

 不過，在實際認繳資金的時候，除內蒙古托克托縣第二建筑安裝工程公司(下稱“托二建”)在金河飼料籌建期間投入25萬元外，其余股東均未如實出資。在1995年，金河飼料改制為華蒙金河實業有限公司(下稱“華蒙金河”)，公司股東出資仍未到位。

后天違法排污

 2009年8月26日，內蒙古自治區環保廳近日接到環境保護部信訪辦轉送的群眾舉報材料，反映內蒙古金河生物科技有限公司生產廢水不經處理，而是通過暗管排放到20里之外的一片沙地，嚴重污染了地下水源，附近水井出現發臭有異味現象。內蒙古環保廳對此問題進行現場調查。

 經現場調查了解，這家企業確實存在超標排放的問題。金河生物在未經環保部門批準的情況下，擅自利用鹽酸金霉素生產設備開始試驗性生產土霉素堿。2008年7月20日，托克托縣環保局已責令金河生物立即停止土霉素堿車間的違法生產，補辦相關環評手續。同時要求其限產限排，確保生產廢水不突破污水處理廠處理能力。

 據悉，金河生物污水處理廠二期改擴建項目已建成并開始投泥培菌，8月底將進水調試，9月中下旬正式投運。同時，按環保部門要求近期將徹底停產，進行整改。呼和浩特市和托克托縣環保局已派人駐廠進行監管，確保各項環保整治要求的落實。

 此外，2010年12月20日，金河生物的提煉干燥(閃蒸)車間發生爆炸起火事故，2名員工被炸傷。

成長期經營性資產縮水千萬

 2000年，華蒙金河與另外四家機構股東合資成立內蒙古金河生物技術有限公司(下稱“金河技術”)，并計劃以此為主體開展上市準備。然而到了2004年，華蒙金河卻萌生退意，金河技術不得不以解散清算終了。據當時的清算報告，此時的金河技術較最初6800萬元的股東出資縮水17%。

 此后，其他股東投資款按原出資額予以清退，其余資產、負債則由華蒙金河全部承繼。華蒙金河直至2008年才付清了全部退股款。如此一來一往，華蒙金河支付了1650萬元的退股款，而領回的是盈利能力看起來大不如前的資產。

壯大期銷售沒著落

 根據金河生物的上市規劃，本次上市的主要募投項目為年產10,000噸高效飼用金霉素擴建項目，建設期為2年。募投項目或將于2014年建成。

 本網此前在《上游關聯交易下游協議到期》一文中報道過，2014年的金河生物，不僅失去了和的第一大客戶Alpharma Inc的獨家銷售協議，銷售關系協議也早已到期。

 就連金河生物自己也擔心“如果未來AlpharmaInc改變原材料采購對象，或者其經營狀況發生變化，將直接影響對公司產品的需求”。如果這種擔心變成現實，金河生物未來該何去何從？

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