南方匯通:擴產膜材料,加速布局水處理行業
南方匯通公司動態事項
南方匯通公司近日公告,擬投入資金2.6億元,在貴陽國家高新技術產業開發區沙文生態科技產業園建設復合反滲透膜及膜組件生產線2條。
預計項目建設期24個月,2016年達產。項目達產后,預計年新增900萬平方米的生產能力,新增銷售收入45100萬元、新增凈利潤6664萬元。
事項點評
鐵路行業低迷,多元化謀出路
隨著經濟增速放緩,鐵路貨運需求下降,同時鐵道部實施政企分開的體制改革,整個鐵路行業市場運行機制面臨重新調整,在此期間,貨運裝備的采購招標處于暫停狀態。受上述因素影響,公司鐵路運輸相關業務持續低迷,營收收入大幅下滑。
為擺脫傳統業務業績下滑的困境,公司近年來開始嘗試多元化經營,主要發展棕纖維產品和膜材料。其中,最引人注目的是公司控股子公司時代沃頓在膜材料領域的優異表現。事實上近三年來,時代沃頓在經營規模和業績上均呈現快速發展的態勢,銷售收入年均復合增長率為33.24%,稅后利潤年均復合增長26.88%。2012年銷售收入達到3億元,成為公司利潤的主要來源。
膜材料前景廣闊,在水處理領域大有可為
中國市場已成為水處理膜最具潛力的市場,已與歐洲、北美并駕齊驅,成為世界三大膜市場之一。反滲透膜與超濾膜等水處理膜材料是膜法水處理裝備的核心材料,2012年國務院發布的《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》將“高效膜材料及組件”列入了先進環保產業發展重點。
時代沃頓在國內外水處理膜市場中占有重要地位,是國內生產規模最大的反滲透膜生產企業,占據了國產反滲透膜第一品牌的行業領先地位,在工業水處理和家用凈水領域廣泛應用。公司2000年從美國引進了反滲透膜技術和第1條膜及組件中試生產線,經過不斷擴能改造,現已擁有生產線4條,膜片生產能力已達800萬平方米/年。
盡管公司生產規模不斷擴大,但仍無法滿足企業快速發展的需要。近三年公司銷售收入年均增33.24%,且已經接近產能上限。我們預計本次擴產項目將有助于緩解時代沃頓的產能瓶頸,并進一步提高其在行業內的市場占有率,前景較為樂觀。
投資建議
未來六個月內,給予“謹慎增持”評級
根據本次公司擴產進度及現有業務情況,我們預計公司2013年、2014年每股收益0.15和0.19,當前對應的動態市盈率分別為65.5倍和54.3倍,總體估值水平與行業水平相當。我們認為,膜材料前景廣闊且時代沃頓在該領域處于領先地位,此外公司傳統業務也出現一定回暖的跡象,綜合考慮后首次給予“謹慎增持”評級。
使用微信“掃一掃”功能添加“谷騰環保網”
